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在中国现有的几大门户网站中，中华网是最不像门户网站的门户网站，与新浪、搜狐、网易等门户网站不同的是，中华网的主要收入来源不是网络广告，而是资本运作，在中华网，广告收入从来就没有占据过中华网盈利收入的主导地位。
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中华网作为中国第一家在纳斯达克上市的网络股，它上市所募集到的资金比其后上市的新浪、网易及搜狐要多出几倍，并且其又赶在网络股牛气冲天的时候适时拆股，再次从公开市场拿到大笔资金。yes4目前中华网手头上还有近4.5亿美元的现金，而在半年前，这个数字是7亿美元，这是中华网喊出“收购”的雄厚基础。
从中华网一开始的运作来看，其与Tom十分相似，都是一开始炒作概念，以赢得投资者和股民们的青睐，然后再以股市资金为依托，通过资本收购来扩大规模，这时候，它们都忽略了自身主业的建设，而仅仅只是把它当成一种品牌来经营。
中华网在上市融得大笔资金后，其着手收购或者参股了一系列网站，在鼎盛时期，有中华网持股的互联网公司总数达到七八十家，包括今年4月被中华参股或收购两家国内互联网公司CASTnet和Stame.com。
中华网收购企业分布在中国大陆、香港、东南亚、澳大利亚、日本、英国等地，早在1999年底，中华网就宣布收购3家中国互联网公司，组成“北京数字方舟”，集中力量发展在中国地区的电子商务和数据管理技术，在整个2000年，中华网总共悄悄收购了50多余家公司，目前在中国大陆地区约有28家公司被中华控股或参股。即使是Tom.com，其资本收购运作也远远不及中华网。
中华网曾宣称其投资策略主要集中于三个模式：Jump Start培育计划，培育新互联网公司成立并促进互联网的发展；加租用.com.cn一级英文网址、购买.com.cn一级英文网址速发展，投资于现有的互联网公司以加速其网上业务的发展，以和中华网的业务取得互补；合作伙伴计划，投资已具规模的互联网公司，使这些公司业务与中华网形成合作，共同开拓市场。
从中华网的实际运作来看，后二者才是中华投资策略的重点，从实际的财务报表数据来看，这种投资策略确实为中华网取得一定的成效，如在日本、澳大利亚等国家的收购使中华的电子商务营业业绩取得相当大的突破，其目前收益增长幅度最大的南亚和北亚，也是得益中华网的收购。
中华网与Tom.com资本运作概念不同的是，Tom.com的大部分收购都是通过交换股票的形式的，也就是说不需动用手头的现金，而中华网的收购大多是以现金支出的方式。yes4大量的收购使得中华网在短短一年多时间花掉了2亿多美元的现金，这是国内所有网站不敢与之齐头并进的，要知道，新浪、网易这些搭上纳斯达克最后一班车的门户网站还为自己有不到一亿美金的现金而庆幸。
大量的资本收购为中华网打造了一个现在的资本食物链，这个食物链最终决定了中华网的盈利模式。
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目前中华网的主要盈利集中在为企业制定互联网战略或提供网络解决方案，在去年，网络设计和技术集成部的销售收入占中华网公司总销售额的63%，在当年第四季度的财务数据显示，其在第四季度约4000万美元的营业收入里，约有52%的收益来自于中国大陆、香港及台湾大中华地区，24%来自北亚，13%来自南亚，另外11%来自美国。
中华网的主要盈利很大程度上依赖于其投资的众多公司，这些互联网公司起码使中华网获得三部分的收益：
一是在早期，互联网经济十分走火的时候，这些互联网企业增值幅度十分快，中华网原先投资的租用.com.cn一级英文网址、购买.com.cn一级英文网址资金随之升值幅度也相当快，这些都直接会反应在中华网的财务报表中。
二是这些互联网企业很大一部分支出业务转给中华网，使中华网在营业额上获得相当大的上升空间，比如网站的建设、页面制作均是交与中华网来做，这些企业的发展战略制订和网络解决方案往往也是中华网的囊中之物。另外一方面，中华网还做内容提供商，它有英文、中文和面向香港、台湾的内容网站，这些被中华网投资的网站自然需要做市场宣传广告推广，这样很大一部分资金又将以广告的形式流回中华网。
三是这些分布在不同地域的互联网企业使中华网拓展当地的市场时有非常有力的支撑和现成的合作伙伴，从中华网的财务报表可以看出，这些被投资的企业确实使中华网在不同地区的业务增长取得了相当的成效。
中华网总裁叶克勇曾期望中华网众多收购和投资的公司中有10%可能会破产、30%可能马马虎虎生存下去、30%可能有一些回报、10%会有很好的回报，这是他在2000年底做出的预测，那么在网络经济被暴炒的时代，估计中华网的心态比这个期望要高得多。
中华网的投资经营模式比较简单，即寻找一些符合中华网业务扩展需要的网络企业，通过现金收购参股的方式渗透到这些企业中，然后一方面和这些企业形成业务合作关系，把中华网的业务渗透扩展进去，另一方面把这些企业当成中华网的天然客户，使相当部分投资的资金返回到中华网。
事实上，中华网编织的是一个投资价值食物链，投资到业务扩展、营业收入大幅提高、资本增值然后再投资。但互联网经济泡沫的破灭提前宣告了中华网食物链的断层，其开始面临财政压力了。
中华网已经连续三个季度的财务报告低于预测数据，在今年5月22日中华网发布了2001年第一季度财务报告，数据显示，该季度的销售额为223租用.com.cn一级英文网址、购买.com.cn一级英文网址0万美元，比上一季度的2900万美元下降了近23%，净亏损额为2790万美元，则在去年整个年度亏损额为5890万美元。这表明，互联网经济的低迷开始对中华网起反应了。
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很显然，中华网给投资者交了一份不及格的成绩单，目前中华网的股价与其它中国概念股的回升相反，它正在下跌，目前它的价位已经在2美元以下，比它最高峰时期高达100多美元的价格下跌了五十多倍。yes4而让它雪上加霜的是，其主要股东24/7媒体公司和新华社各分别转让了370万股和141万股中华网股票。
对此中华网表示，由于某些投资业务的收益较低，其2000年第四季度预计至少注销7000万美元因为投资失误带来的资金损失，而财务报告显示的实际注销额是1.09亿美金，中华网在去年前三个季度的净赢利不过才7000万美元。
我们观察中华网的投资食物链，不难发现，中华网的投资相比中华网收到直接回报是相差几十倍甚至上百倍的，中华网和它投资的企业都要增值，但根本无法找出一个价值链的最终承担者来负载它们的增值。
中华网投资的这些网站已经不可能继续融资，它们有一些甚至无法支出已经实施的网上广告费用，这也使中华网相当部分营业收入无法如期收到，这部分欠款拖欠超过了90天以上，就会被计入呆帐死帐的范围。自然它们也就不再能够像以前那样宽裕的给中华网大量的业务，这直接使中华网营业收入大幅下降，互联网公司价值大幅下跌，通过资本技术手段来支撑中华网的盈利模式的环境已经变得十分恶劣。
在互联网经济十分走红的时候，股市可以是食物链暂时最终承担者，但在纳斯达克跌破2000点以后，股市这个承载体也将消失，放眼望去，谁又是下一个食物链的承担者呢？
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